汇丰以为好意思股调养尚未达成丝袜，其设思的三种宏不雅场景下金价均将受益高涨。

3月31日，汇丰发布最新研报称，尽管市集豪情和握仓已初始朝着正确标的发展，但好意思股调养尚未达成，短期内恐难以飞速反弹，关税不细目性将握续成为市集重压。

汇丰银行勾画了三种可能的宏不雅场景：好意思国经济零落、好意思国滞胀，以及经济增长放缓跟随债务问题，而总计这些场景齐指向一个共同论断——金价刚硬盛高涨，成为曩昔数周投资组合中首选的对冲器具。

汇丰以为，市集调养尚未见底，严慎对待好意思股反弹。咫尺跌势主要受好意思股大盘股和周期性行业拖累，好意思国高收益债也在加快走宽。天然上周好意思国部分硬数据出现回暖迹象（如耐用品订单），但只是以为"只是软数据和访问数据转弱"的说法极具误导性。从基本面看，4月2日的关税打算公布不太可能瑰丽着关税不细目性的达成。相悖，该铁心日历可能会引入更多不细目性，导致开首目的进一步平方走弱。

周一开盘，避险豪情激动黄金、日元和好意思债接踵高涨。其中黄金涨势凶猛，海外金价冲破3100好意思元/盎司的整数关隘，日内高涨超37好意思元，涨幅1.22%。

三种场景下金价均将受益

汇丰研报里勾画了三种可能的宏不雅情景，而这些情景均对金价酿成强盛支握：

好意思国经济零落担忧：经典的好意思国风险厌恶，好意思元走弱，好意思国国债收益率下降，风险钞票下落，金价走强；好意思国滞胀担忧：好意思国国债收益率触底，好意思元走势不开畅，风险钞票下落，金价大幅走强；经济数据放缓但跟随好意思国债务担忧（由于好意思国政府蔓延减税或进一步减税）：好意思国国债收益率触底，好意思元走弱，风险钞票下落，金价大幅走强。

汇丰以为，在曩昔几周内，好意思元和好意思国国债/施展市集主权债券齐将在投资组合对冲接收中输给黄金。值得详确的是，金价仍是波及新高，而跟着特朗普下一轮关税策略布告的驾驭，汇丰贵金属分析师以为金价不太可能出现较着下落。

汇丰分析指出，亚特兰大联储的GDPNow模子上周进一步下滑，即使调养尽头大的黄金入口要素，该模子咫尺也预测第一季度GDP为负增长。

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其他行业的硬数据也仍是浮现出一些恶化迹象，举例最近裁人数目的急剧增多。

在这种布景下，汇丰瞻望曩昔几周好意思国风险钞票的调养还有进一步的空间——市集最终预期好意思联储将降息，致使可能在曩昔几次会议中降息跳动25个基点丝袜，以应答可能无序收紧的金融环境。

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